ตลาดหนี้ด้อยคุณภาพและบริหารสินทรัพย์ของไทยพุ่งแรง หลังธนาคารเร่งโอนขายหนี้เสีย

ข้อมูลของ Bank of Thailand (BOT) สำหรับครึ่งแรกของปี 2026 ระบุว่า เงินกองทุนรวมอยู่ที่ 20.0% ของสินทรัพย์เสี่ยงถ่วงน้ำหนัก และเงินกองทุนขั้นที่ 1 ที่เป็นหุ้นสามัญ (CET1) อยู่ที่ 17.3% สภาพคล่องยังอยู่ในระดับสูง โดย Liquidity Coverage Ratio ลดลงมาอยู่ที่ 197.4% จาก 210.2% แต่ยังสูงกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำของทางการ อย่างไรก็ดี แรงกดดันด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังมาเป็นระลอก BOT รายงานสัดส่วน NPL ที่ 2.82% ในไตรมาส 2 ปี 2026 แต่ขณะเดียวกันประเมินว่าเงินไหลเข้ากลุ่ม NPL ในไตรมาสดังกล่าวอยู่ที่ราว 110 billion baht แบ่งเป็นหนี้ผิดนัดใหม่ 52 billion baht และสินเชื่อราว 52 billion baht ที่กลับมาเป็น NPL อีกครั้งหลังผ่านการปรับโครงสร้าง

เหตุใดการขายหนี้และ JV AMC จึงสำคัญขึ้นในเวลานี้

พลวัตเหล่านี้ช่วยอธิบายได้ว่าทำไม Thailand distressed debt market จึงผูกโยงมากขึ้นกับความเร็วที่ธนาคารสามารถโอนย้าย บริหารจัดการ หรือเร่งแก้ไขสถานะลูกหนี้ที่มีความเสี่ยงออกไปนอกพอร์ตสินเชื่อหลักได้ ธนาคารกลางเตือนว่าอัตรา NPL ที่เห็นเป็นตัวเลขพาดหัวอาจทำให้ภาพดูดีกว่าความจริง เพราะธนาคารบริหารหนี้มีปัญหาผ่านการขายหนี้ การตัดหนี้สูญ และการปรับโครงสร้างในวงกว้าง ขณะเดียวกัน นโยบายกำลังเปิดทางให้โครงสร้างเฉพาะทางมากขึ้น ภายใต้กฎใหม่ ธนาคาร ผู้ให้บริการที่ไม่ใช่ธนาคาร และบริษัทบริหารสินทรัพย์ (AMCs) ที่มีอยู่แล้ว สามารถร่วมกันจัดตั้ง JV AMCs ได้ ตามรายงานที่อ้างคำกล่าวของเจ้าหน้าที่ ระบุว่ามีธนาคารพาณิชย์อย่างน้อย 2–3 แห่งแสดงความสนใจใช้ JV AMCs เพื่อโอนสินทรัพย์ด้อยคุณภาพบางส่วนออกจากงบดุลไปให้มีการบริหารจัดการแบบเฉพาะกิจ แทนการพึ่งแนวทาง AMC ระดับชาติรายเดียว

ความตึงตัวเห็นได้ชัดเป็นพิเศษในกลุ่มธุรกิจขนาดเล็กและบางอุตสาหกรรม ทำให้ความจำเป็นของการบริหารสินทรัพย์เชิงรุกยิ่งเด่นชัด ผู้ว่าการ BOT Vitai Ratanakorn ชี้ว่าคุณภาพสินทรัพย์บางส่วนเริ่มอ่อนลง โดยเฉพาะกลุ่มวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) แม้อัตรา NPL โดยรวมของระบบจะลดลงก็ตาม ขณะเดียวกัน Kasikorn Research Center ระบุว่าอัตรา NPL ของระบบธนาคารอาจขยับเข้าใกล้ 3% จาก 2.79% ณ สิ้นปีที่แล้ว สะท้อนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอลงและความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีความเสี่ยงสูงและเชื่อมโยงกับ SMEs เช่น ท่องเที่ยว ขนส่ง พลังงาน และอุตสาหกรรมปุ๋ย มีการอ้างอิงยอด NPL คงค้างราว 28 billion baht คิดเป็น 5.5% ของหนี้เสียทั้งระบบ ขณะที่สินเชื่อ Stage 2 ในกลุ่มดังกล่าวอยู่ที่ราว 45–48 billion baht

ภาระหนี้ครัวเรือนในภาพรวมยังเป็นฉากหลังที่ทำให้การแก้ไขสินทรัพย์ด้อยคุณภาพมีความซับซ้อนมากขึ้น หนี้ครัวเรือนไทยแตะ 16.44 trillion baht ในไตรมาส 4 ปี 2025 ส่งผลให้สัดส่วนหนี้ต่อ GDP เพิ่มเป็น 86.7% ตามข้อมูลของ BOT ธนาคารพาณิชย์ยังเป็นแหล่งหนี้ครัวเรือนหลัก โดยยอดสินเชื่อคงค้างรวมอยู่ที่ 6,087,986 million baht เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 6,086,476 million baht ช่องทางที่ไม่ใช่ธนาคารก็ขยายตัวเช่นกัน โดยหนี้จากบริษัทบัตรเครดิต ผู้ประกอบการลีสซิ่ง และผู้ให้บริการสินเชื่อส่วนบุคคล เพิ่มขึ้นเป็น 1,953,096 million baht จาก 1,927,831 million baht ภายใต้บริบทนี้ ข้อมูลบางส่วนยังชี้ว่าหนี้ที่เชื่อมโยงกับ AMCs ลดลง ซึ่งอาจสะท้อนถึงการโอนขายที่ชะลอตัว หรือช่วงเวลาที่สถาบันการเงินพึ่งพามาตรการช่วยเหลือและการปรับโครงสร้างมากกว่าการขายสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ